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重磅:全球大麻行业2021年终必读(下)

2021年正式进入最后的倒计时…

如果一年只剩下一天,你会做些什么?

博士衷心感谢每一个亲爱的你在2021年的所有陪伴与支持!

今天为你分享的是全球大麻行业2021年终必读的下篇,愿和你一起数点跨年前那些不容错过的总结。

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NFD最新发布研究

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READING三·大麻消费产品的演变格局:
大麻以花的形式出售给消费者,或者从植物中提取油,然后以浓缩物的形式出售—通常雾化,或注入可食用的外用产品,如食品、饮料或乳液。

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自 2014 年第一个成人用大麻市场开始合法销售以来,产品偏好和消费习惯发生了显着变化,当时大多数市场最初仅作为花卉市场运营。随后的制造进步不仅创造了新的注入产品和更有效的浓缩物,而且产品创新越来越多地让消费者以各种新方式将大麻融入他们的生活。例如,电子烟和食品的相对自由裁量权允许人们在比吸烟更广泛的环境中消费大麻。COVID-19 大流行和随之而来的停产增加了大麻的整体需求,但在 2020 年,对花卉的需求增长明显快于其他类别。在 2020 年之前,由于需求的改变,花卉的销售份额同比下降,新合法化市场逐步增长,这些市场首次为消费者带来了受监管的增值产品,如食品和电子烟。比较自 2018 年以来合法销售总额份额的变化时,食用大麻的市场份额增长最快——从 2018 年美国所有合法大麻销售额的 8% 到 2021 年第一季度销售额的 11%。除了花卉之外,雾化vape一直是用户最喜欢的产品形式。

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目前允许种植、加工和销售大麻的国家和州普遍建立了以植物中特定大麻素浓度为界限的市场。尽管目前已知的大麻素有 80 多种,但最著名的两种是 CBD 和 delta-9 四氢大麻酚(即“Delta-9”,通常与“高四氢大麻酚”互换使用)。通常,当大麻首次在新市场上合法化时,法规会规定哪些产品形式和大麻素的特定浓度水平将被允许并提供给患者或消费者。大麻合法化最开放的模式是所有产品类型的全面供应,对大麻素的浓度或水平没有限制;然而,许多国家/州/司法管辖区首先开始通过医疗合法化转交大麻禁令,并且仅针对特定数量和受限清单的最终产品。
在美国和加拿大,大多数市场已经发展到包括现有大麻消费者目前偏爱的所有产品类型(尽管有些州限制了某些形式——最常见的食用品)。在国际上,法规要严格得多,许多国家将医用大麻供应限制在指定生产商的批准产品的名单中,和/或特定浓度的特定大麻素。

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READING四·大麻行业投资亮点:

1、融资和并购活动
COVID-19 大流行和随之而来的 2020 年停产刺激了美国合法州市场的强劲需求,推动零售收入比先前预测的年度水平高出 30% 以上。大多数地方政府将大麻行业指定为必不可少的业务的决定有助于确保市场能够利用大流行刺激的需求,但也有助于提高整个行业的合法性,因为它是在更广泛的经济动荡中表现最佳的零售行业。

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2020 年柜台上对合法大麻的需求激增并没有转化为投资活动。2020 年整体经济下滑——加上美国总统大选及其相关的不确定性,对联邦大麻政策的影响——与 2019 年筹集的 113 亿美元相比,2020 年流入量降至 42 亿美元, 投资者兴趣降温。上半年募集总额$7.5B,上半年融资总额$7.7B。

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在经历了 2021 年的四分之三之后,行业投资的步伐重回大流行前的水平,2021 年的募集资金比 2020 年的募集资金总额增长了 138%,剩下的一个季度还有待继续。前五名行业中有四个的投资超过了 2019 年创纪录的交易量。在加拿大和美国资本的推动下,截至 2021 年第三季度,私营和公共部门筹集的行业资本总额今年迄今已超过 100 亿美元。
例如,零售销售技术平台 Jane Technologies 在 8 月份筹集了 1 亿美元的 C 轮融资,而 CBD 消费品公司 Kadenwood 则完成了 5000 万美元的 B 轮融资。MadMen 等其他公司转向上市后股权;这家跨国运营商通过私募投资筹集了 1 亿美元。传奇的 B2C 零售平台 Weedmaps 与其 SPAC 一起获得了 3.25 亿美元的投资。
根据总部位于纽约的Viridian Capital Advisors最新消息,大麻产业的并购活动在2021年以极快的速度进行,并且可能在2022年加速,这要归功于较低的利息成本以及大型公司扩大业务和增加收入的压力。截至12月17日,Viridian Capital Advisors统计了306笔并购交易,比2020年同期的86笔增加了三倍多。其中包括美国的209个,总价值为101亿美元——数量和金额都超过了2019年和2020年记录的总和。
2、增加使用债务和增加交易规模
债务作为资金来源的使用稳步增加,因为股票市场已经显示出其局限性,而且债务比近年来便宜得多,尤其是对于最大和业绩最好的公司。虽然债务占 2018 年筹资额的 18%,但债务的份额在 21 年迄今上升至近 40%,平均每笔交易的筹资额从 2018 年的 2020 万美元增加了一倍多,达到平均 4740 万美元。

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2021 年每笔交易的总融资额以更高的水平增加。2021 年标志着美国主要上市大麻公司首次以低于 10% 的票息获得债务交易——美国大麻多国运营商 (MSO) Green Thumb Industries 以 7.1% (9.1 % 后保理认股权证),Trulieve Cannabis Corp. 通过发行两年后可赎回的五年期有担保债券筹集了 3.5 亿美元,票面利率为 8%。总体而言,由于资产负债表更强劲、流动性改善以及对联邦大麻改革(通过非刑事化或解决银行和税收问题的更多增量改革)将催化爆炸性增长的预期,对于资源最好的公司和较大的 MSO 今年享受较低的债务利率。

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3、涉及工厂业务的公司的并购活动最高
截止 2021 年 11 月,年度最大的并购事件分为收购拥有美国业务的公司,以及收购加拿大 LP。活动集中在生产/种植/零售部门,因为公司专注于在新合法化的市场中站稳脚跟,扩大现有能力和品牌在特定市场的渗透率,或获得新的知识产权。在今年 10 宗价值最大的大麻并购交易中,所有 10 家收购公司都以运营商为特色。

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例如,Trulieve Cannabis Corp. 于 2021 年 10 月收购了总部位于亚利桑那州的 Harvest Health & Recreation,创造了(以许多指标衡量)迄今为止最大、利润最高的美国上市大麻运营商。Trulieve 在佛罗里达州的合法医用大麻市场占据主导地位,但之前未能像其他一些大型运营商那样在新市场中有效地扩大规模,通过收购大幅扩大了其地理足迹,并宣布计划拥有 146 家零售店、11 个州的药房和业务。(到 2021 年 12 月,Harvest Health and Recreation Inc. 在五个州之间拥有 39 家经营商店,而 Trulieve 在四个州拥有 84 家零售店,其中 79 家位于佛罗里达州)。这笔交易使 Trulieve 的财务状况良好—— 3.5 亿美元的债务融资和 Harvest 出售 5500 万美元的收益。
并购活动和公共资本筹集主要集中在种植业和零售业,反映了行业优先建立第一个生产和分销基础设施;合法市场仍处于早期增长阶段,未来可能会有更多市场合法化,在可预见的未来,种植和零售将占据大部分投资。
4、并购活动扩展到新的地域市场
虽然美国和加拿大一直是大麻资本投资的前沿,但使大麻合法化和监管的国家数量正在迅速增加,而德国则是最新一个将成人使用完全合法化的国家。通过获得许可和签署当地合作协议在德国和其他进步国家播下早期种子的大型资本公司(特别是加拿大 LPs)现在将从合法化市场和新的途径中受益匪浅。由于欧洲消费者相对于拉丁美洲或非洲合法市场的消费者的高消费性质,欧洲的早期进入者预计会获得强劲的中期回报。
总部设在美国和加拿大的公司越来越多地通过严格监管的大麻计划进入新市场,这些计划被认为有利于扩张和/或在短期内具有很高的完全合法化潜力。在过去两年中,目标公司的国家/地区名单已扩大到 20 个国家/地区。
加拿大公司在北美以外发起的交易是美国公司的六倍,突显出国际扩张对加拿大公司的重要性。随着新的州市场开始开放,美国大麻公司将获得大量增长。然而,由于加拿大的国内市场已经饱和,加拿大 LP 将需要积极进军新的国际市场以推动长期增长。因此,非北美合法市场的缓慢出现对加拿大 LP 增长前景的影响远远大于美国公司,后者主要仍然专注于国内增长机会。 例如,CURALEAF / EMACC 交易是一场意图在全球站稳脚跟的竞赛。Curaleaf Holdings(美国领先的大麻 MSO 运营商之一)于 3 月签署了一项协议,以约 2.86 亿美元的基本对价收购 EMMAC Life Sciences Limited(欧洲最大的垂直整合独立大麻公司)。它将为 Curaleaf 提供一个进入欧洲大麻市场的成熟平台。Curaleaf 进入欧洲,再加上德国的合法化消息,将加速对专注于国内的大型美国运营商进行国际扩张的时机和战略的审议。

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写在最后:
确保可保护的知识产权 (IP) 将成为更重要的优先事项。美国联邦改革最终将允许大麻公司保护其涉及植物的知识产权,这对目前很少有资产(从新型遗传学到成品消费品)受到保护的行业来说是一个潜在的巨大突破性发展。争取保护有利可图的菌株、关键任务的行业流程和新颖的消费者体验,可能会对大麻公司的种植、制造、零售和营销产生广泛影响。虽然科技行业的历史证实了人们对大麻中出现专利流氓的担忧,但在日益创新和竞争日益激烈的全球市场中,受保护的知识产权将成为公司的重要组成部分。
当前的需求只是明天合法大麻市场机会的冰山一角。2025 年全球大麻支出(即合法 + 非法)约为 5000 亿美元,这是大麻行业潜在规模的下限,而不是上限。当前消费者花费的近 5000亿美元不包括将用于尚未推出的新产品和新颖产品的费用,也不包括目前正在开发的治疗应用的新支出。不少看好行业长期前景的投资者认为,经过一个世纪的扼杀创新禁令后,市场已准备好商业化,许多未来十年将引领市场的公司和产品并不符合当前的发展趋势。随着为研发提供资金的流动性不断增加、数据驱动的效率、更好的产品、治疗应用的科学理论和新的用例,大麻的社会接触范围扩大将导致当前消费者改进并且将大麻纳入其中的生活方式,并吸引新消费者——尤其是那些关注健康和保健的消费者——开始他们的消费旅程。这些集体发展将扩大行业机会,远远超出现有市场。

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综上所述,除了上篇合法化进程为大麻行业规范性发展铺平道路,资本为大麻市场提供投资、融资、并购、上市等不同维度的资金保障,更是极大地促进了行业的快速发展。相信这股绿色风潮会继续吹,为恪守在大麻行业的奋斗之人带来真正的春天……

让我们一起携手同行,期待2022年的到来!!!

来年见!!!

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