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重磅:全球大麻行业2021年终必读(上)

2021年还剩下最后几天,2021年的日子终将过去。虽然2021年总体来说依然受到疫情的影响,但是大麻行业发展依然是“逆流而上”,特别是在年末发力期间,全球大麻合法化进程空前加速,博士仿佛看到了“星星之火”的“燎原之态”,当然,这把火也烧到了德国,烧到了欧洲,更让美国为之疯狂……

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NFD最新发布研究
随着全球投资者越来越关注该行业的新兴机会,资本开始以前所未有的水平流入市场。随着投资者向该行业投入新资金,2021 年上半年的大麻交易达到创纪录的 79 亿美元。随着公司竞相进入新市场、扩大运营能力并获得新的知识产权,大麻行业几乎每个部门都看到了重磅投资。
根据New Frontier Data 最新发布的研究《培育资本:大麻金融与投资》,2021年11 月最后一周完成了 9 笔大麻交易,企业总共筹集了 3.72 亿美元,平均交易规模为 4100 万美元。回顾 2020 年同一周,有七笔交易接近于仅筹集了 2760 万美元,很明显,尽管没有联邦改革,投资者仍押注于市场的爆炸性近期增长。有趣的是,截止2021 年 11 月,2021年最大的并购活动集中在生产、种植和零售领域。与此同时,市场的私募一直在向服务于该行业的附属公司注入资金,科技公司将成为2021年私募融资的主要受益者。
尽管不受监管的行业存在局限性,但合法市场的持续扩张、持续的正常化和不断增长的消费者需求提供了有吸引力的投资机会,这些机会正在推动复杂的全球经济增长。

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READING一·合法市场的持续扩张、持续的正常化:
目前在开放的合法大麻市场上可供消费者使用的产品依赖于供应链多个层面的劳动力,大多数司法管辖区都围绕种植、生产/加工、测试或零售等特定活动设计了许可和法规。根据州或国家的不同,生产可供消费者使用的大麻产品的最大公司是那些成功地垂直整合其业务以控制其供应链各个方面的公司。
总的说来,70 多个国家已将某种形式的大麻植物用于医疗用途合法化,但只有 26 个国家为合格的医疗患者提供了获得高 THC 大麻的合法途径。另有 10 个国家已将供成人使用的高 THC 大麻完全合法化,6 个国家已采用管制分销系统。一般来说,允许高 THC 产品的市场比仅允许 CBD 的市场受到更严格的监管。

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在美国,自科罗拉多州于 2014 年首次推出成人用大麻销售以来发生了很大变化:另外 18 个美国州(加上华盛顿特区)已加入科罗拉多州将成人用大麻合法化,33 个州启动了医用大麻的合法销售,鉴于监管势头继续加速以支持合法化,美国联邦取消对大麻的禁令似乎是不可避免的。
2021 年将被证明是欧洲成人使用大麻合法化势头的主要转折点。德国新联盟宣布了成人用大麻合法化的计划,卢森堡批准了个人种植和消费合法化的立法,马耳他有望在年底前实现种植和消费合法化。2021 年 11 月,德国新的联合政府宣布计划将大麻完全合法化,加入快速增长的选择允许成年人使用大麻的国家名单。作为欧洲最大和最具影响力的经济体,自加拿大成为第一个在联邦一级将成人用大麻合法化的 G7 国家以来,德国在大麻方面的发展标志着激发投资者兴趣的最新里程碑。德国以欧洲最大的医用大麻计划领先欧洲大陆,作为欧盟最大的经济体,德国最近宣布通过成人用大麻合法化将对欧洲毒品政策产生重大的连锁影响。德国最近宣布议会同意该植物供成人使用,使德国成为欧洲大麻自由化的领导者。在德国实施成人使用销售会加速其他欧洲国家从医疗使用计划向完全成人使用市场的过渡。


乌拉圭于 2013 年成为世界上第一个将成人使用大麻合法化的国家,此后墨西哥、南非和格鲁吉亚共和国也加入了这一行列,这三个国家的法院裁定禁止种植和使用大麻侵犯了其公民的权利,并命令各自的立法机构为该工厂开发合法化、受监管的市场。


美国大麻改革的努力和对联邦合法化影响2021年持续进行中,2022年值得麻瓜们重点关注的拟议改革措施又有哪些呢?2021 年推出的多项法案旨在将大麻除罪,或改革大麻产业如何与经济的其他部分合法互动的各个方面(即 MORE 法案、大麻管理和机会法案、SAFE 银行法案以及州改革法案)。这些措施得到了两党的支持,但这些提案在毒品政策方面仍面临保守派立法者的顽固抵制,这使得获得国会批准的道路复杂。虽然联邦合法化在很大程度上被认为是一个“何时”而不是“如果”的问题——而且有越来越多的选择——联邦大麻政策框架的最终形式可能会对现有市场的其他部分:税收、州际贸易和各州监管独立市场的自主权的最终规则将对美国市场的发展产生重大影响。

SAFE Banking Act:《安全银行法》特别是 H.R. 1595《安全和公平执法法案》 – 将影响联邦银行监管机构干预处理合法大麻业务的存款性金融机构行为的能力。具体而言,它将禁止监管机构仅因与大麻公司开展业务而终止或限制金融机构的存款或股票保险。它还将禁止监管机构禁止此类机构向这些公司提供金融服务,并阻止监管机构鼓励金融机构与它们开展业务。


MORE Act: 更多法案:《大麻机会、再投资和清除法案》将通过将大麻从《受控物质法案》(CSA,1970)中定义和计划的药物清单中删除,结束联邦一级*对成年人的大麻定罪。MORE 法案还将免费消除所有对大麻的逮捕、指控和定罪。(*各国可以独立地继续将大麻定为犯罪。)


CAOA: The Cannabis Administration and Opportunity Act 
《大麻管理和机会法案》将把大麻从受控物质清单,征收联邦消费税,并指示联邦机构制定法规。该法案包括消费税,第一年的税率为搬迁价格(例如离开耕地时的价格)的 10%,第五年增加到 25%。第五年之后,将根据上一个联邦财政年度的平均价格按 25% 的税率征税。

SRA: The States Reform Act 《国家改革法案》将从联邦管制物质清单中删除大麻,并将修改 CSA 以明确排除它。重要的是,SRA 将保留各州监管(甚至禁止)拥有的权力,使用、销售、分销、制造、交付、或在其境内进行相关的大麻活动。SRA 将征收联邦消费税,但与其他提案相比,它将实施 3% 的单一税率,并明确禁止国会增加至少 10 年的利率。税收将在批发层面征收,并基于大麻的去除价格。

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READING二·全球大麻消费数据的强劲增长:

根据 New Frontier Data 的最新模型,2020 年全球大麻消费者在合法市场上的大麻支出估计为 250 亿美元,合法和非法市场的年度总支出总计超过 4000 亿美元。当前合法市场与 20 倍大的可获取市场规模total addressable market  (TAM) 之间的巨大鸿沟说明了随着更多国家建立受监管市场的增长潜力。虽然大麻行业的大部分运营和资本活动都集中在北美市场,但越来越多的国家在大麻方面的立场有所软化,这为在法律监管下建立自己的公司提供了中长期市场增长机会。


随着投资者为下一阶段的行业增长提供资金,大麻行业的强劲顺风推动了前所未有的资本流入该行业。2021 年上半年,几乎所有行业都出现了大量创纪录的大麻交易,因为公司在快速增长的行业之后竞相进入新市场、扩大运营能力并获得新的知识产权。


在合法市场中,拥有合法大麻的加拿大和美国各州已经开放了最广泛的现有消费者群体。北美的大麻消费者在 2020 年的支出估计为 920 亿美元,其中合法市场占据了当前支出的四分之一。公众态度的正常化、受监管市场的扩大以及合法市场产品的创新都有助于将消费者从不受监管的市场吸引到合法的市场。


2020 年全球合法大麻的销售额达到 237 亿美元,其中美国合法化的医疗和成人使用市场占销售额的 86%(203 亿美元)。预计到 2025 年,美国和加拿大的强劲增长以及全球新市场的运营将推动全球合法销售额达到约 510 亿美元。

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北美仍然是全球大麻经济的中心,占 2020 年合法大麻销售额的 97%。虽然加拿大在建立完全合法的全国市场方面击败了美国,但合法化的美国各州的人口总数是加拿大的 6 倍.未来几年,仅美国的合法市场机会将占全球合法市场需求的大部分。

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根据 New Frontier Data 的最新分析,2020 年全球大麻消费者在高 THC 大麻和大麻产品上的支出估计为 4150 亿美元(即非法和合法支出的总和),预计年支出到2025 年(复合年增长率 [CAGR] 为 3.6%)将攀升至 4960 亿美元。由于世界上大部分地区尚未以任何形式将大麻合法化,因此几乎所有需求都来自非法或不受监管的市场,占 2020 年所有高 THC 大麻支出的 94%。
将合法市场收入与大麻消费者总支出进行比较是了解现有非法市场规模的关键,并通过量化可以捕获的通过合法的市场增长现有需求的绝对规模为投资者提供最强劲的行业增长案例之一。此外,随着越来越多的成年人意识到大麻并开始将其融入生活,当前的需求估计并未考虑新的消费者增长。

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写在最后:
随着越来越多的地区合法化并建立受监管的市场,预计全球合法销售额将显著增长。随着接受度的提高和越来越多的国家放宽大麻政策,潜在的合法市场拥有庞大的、高度参与的现有消费者群体,他们渴望探索和体验合法化的产品,以及来自新的、好奇的消费者的额外增长来源。
德国宣布将大麻合法化的象征意义再怎么强调也不为过。德国可能需要几年时间才能拥有一个全面运作的成人使用市场,但新联合政府使大麻合法化的计划标志着全球大麻自由化的里程碑式发展。作为欧洲最大和最具影响力的经济体,德国的合法化显著提升了大麻行业的全球形象,并将推动更多国家探索类似改革的前景。此外,德国市场的运作将吸引来自欧洲各地的资源和人员,将新产业与大麻仍然被禁止的区域司法管辖区联系起来。

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有人说,大麻行业是“绿金”行业,吃进去的草,挤出来的是奶。也有人说,大麻行业无非是在逆境中垂死挣扎,早已奄奄一息。然而事实证明,在新年的钟声还未敲响时,全球大麻利好政策为我们带来了新的希冀,在政策推进下,各国积极采取改善措施,完备立法法案,推进合法化进程,为大麻行业规范性发展铺平道路,同时,资本为大麻市场提供投资、融资、并购、上市等不同维度的资金保障,极大地促进了行业的快速发展。相信这股绿色风潮会继续吹,为恪守在大麻行业的奋斗之人带来真正的春天……

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