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北美大麻行业2022年的三大投资趋势

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大麻产业正以前所未有的速度增长。根据全球知名大麻市场研究公司BDSA提供的数据,2021年的大麻销售额预计将达到310亿美元,比2020年增长 41%,全球大麻销售额将于2026 年增长到 621 亿美元,复合年增长率(CAGR)超过 15%。2021 年美国大麻销售额将超过 240 亿美元,比 2020 年的销售额增长 38%,并预计美国到 2026 年将达到 476 亿美元,复合年增长率为 14%。到 2021 年,加拿大的大麻销售额将达到 40 亿美元,预计到 2026 年将增长到 67 亿美元,复合年增长率为 11%。2026 年国际销售额将达到近 79 亿美元,高于 2021 年的 17 亿美元。国际销售额继续受到墨西哥、德国和英国医用大麻市场的推动。

作为大麻行业的发展重心,美国大麻行业的销售额出现积极增长,与此同时,私人市场的并购 (M&A) 活动却又达到了创纪录的水平,大麻行业正在努力应对竞争加剧和最新扩张周期的其他副产品。依据Cannabis Dispensary的报道,2022年对美国大麻行业来说将是又一个有利但不可预测的一年,富有创意、灵活且资本充足的企业将蓬勃发展,而成熟市场的新进入者可能难以在银行业和税收障碍中站稳脚跟。随着消费者和行业要求改革,联邦合法化的势头正在增强。

大麻投资者的下一步是什么?  2022年的转角又会遇见什么呢?

1、融资手段的改善

依据Kiplinger报道,从《国防授权法》-National Defense Authorization Act (NDAA) 中删除后,《安全和公平执法 (SAFE) 银行法》-The Secure and Fair Enforcement (SAFE) Banking Act 将不会在 2021 年通过。尽管如此,外管局最初参与 NDAA 表明两党都支持通过联邦银行改革。

在SAFE发挥作用的同时,公司将继续依靠替代融资来为扩张提供资金。贷方对大麻企业的财务可持续性越来越满意,因此提供了更好的条款。2021年5月,Green Thumb Industries (GTBIF) 获得了低于 10% 的优惠券——这是美国大型公共多州运营商的首创。按照传统行业的标准,这些税率可能很高,就在几年前,大麻公司的税率接近 15%。

信贷市场通常比股票市场更能判断潜在的业务基本面。随着行业销售额将在2022年再次飙升,预计替代融资条款也将得到改善。对于那些投资大麻的人来说尤其如此:随着时间的推移,股票往往会追随信贷,随着机构资本获得进入该行业的机会,趋势将会越来越积极。

2、并购活动将加速

大麻行业咨询公司 Viridian Capital Advisors 表示,截至 2021年11月中旬,并购交易价值达到创纪录的85 亿美元,而去年约为 30 亿美元,2019 年为 37 亿美元。

其中包括一些重大交易,包括:

9 月,TerrAscend (TRSSF) 以 5.45 亿美元收购了密歇根州的领导者 Gage。

10 月,Trulieve (TCNNF) 以 23 亿美元收购 Harvest Health and Recreation,成为美国最大、利润最高的大麻运营商。

一年来,Harbourside (HBORF) 以 4380 万美元收购了领先的加州预贴品牌 Sublime,并宣布与零售商 Urbn Leaf 和运营商 Loudpack 进行三向合并,从而创建 StateHouse Holdings。与其他州的里程碑式交易一样,这些合并标志着加利福尼亚分散的市场正在整合。

最新的整合推动表明投资者对该行业的未来充满信心,这种信心将持续到 2022 年。竞争仍然激烈,整合将有助于公司在合法化和传统行业涌入大麻之前抢占市场份额并建立规模。

老牌公司手头有现金,部分原因是在整个大流行期间大麻销售强劲,最近的融资将有助于进一步推动并购。 Viridian 表示,截至 2021年第二季度,美国10大种植者平均拥有1.93亿美元现金——是去年的三倍。

3、加拿大人押注美国合法化

加拿大特许生产商 (LP) 于 2021 年开始认真投资美国大麻运营商。 

6 月,Cronos 集团 (CRON) 支付了 1.104 亿美元,获得了在美国联邦合法化后收购 PharmaCann 10.5% 股权的选择权。然后在8月, Tilray ( TLRY )收购了 MedMen 发行的可转换债券,如果美国联邦大麻合法化,该交易将允许 Tilray 获得 21% 的所有权权益。

此类投资允许加拿大 LP 参与美国大麻业务,而不会违反对在美国交易所上市的涉及植物的公司的限制。

根据大麻数据和分析平台 Headset 的数据,今年加拿大的销售额将仅达到 40 亿美元,远低于美国预计的 310 亿美元。由于大麻在加拿大已成为联邦合法,加拿大市场的增长空间较小。事实上,除收购外,最大的 LP 去年的成人用大麻销售额下降。加拿大公司将需要利用美国作为他们在国内无法实现的扩张手段。

最近有消息称,加拿大证券交易所 (CSE) 正在考虑在交易所创建一个“高级”公司,以使公共 LP 对包括美国小盘股或中盘股指数的变化增强了对利用美国市场获得流动性和规模的加拿大公司的看法。

总而言之

2021年是空前成功的一年。2022年有望对大麻行业的发展更加重要。美国联邦对大麻的改革可能会在 2022年推动该行业的发展。无论如何,强劲的商业基本面和积极的趋势将使大麻行业继续快速发展。联邦改革控股模式为投资者提供了构建有吸引力的交易和在引人注目的切入点部署资本的机会。更重要的是,更长的监管时间表为现任者提供了一条延长的跑道,以在联邦合法化不可避免地带来的竞争浪潮之前巩固护城河。

2022年越来越近了!你准备好了吗?

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