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后疫情时代,从北美M&A看大麻产业的发展趋势


经过Covid肆虐的2020,时间来到2021。随着越来越多的人接种疫苗,北美的疫情局势逐渐得到了控制。后疫情时代,北美的大麻产业似乎没有受到分毫影响,各种投融资、并购重组开展得如火如荼。

2021迎来最后一个季度,今天博士带大家从北美今年发生的M&A看一下大麻产业的发展趋势。

重要前提:

✦ 首先,我们要清楚为什么北美,尤其是美国是并将继续作为大麻产业的风向标。

根据美国知名大麻调研机构New Frontier Data(NFD)今秋发布的重磅报告:《全球大麻报告:持续到2025年的经济增长与趋势》,全世界目前共有70个国家已将某种形式的医用大麻合法化,10个国家已将成人用大麻合法化,其中6个国家采用了管制分销的制度。在2020年237亿美元的全球销售额中,仅美国就占了203亿美元。预计到2025年,美国合法市场的销售额将超过500亿美元。北美对大麻使用的社会认可度和先进的消费市场是世界上最高的。

(详细版本👇这里:从2019-2021的巨变,你必不能错过的全球大麻报告精彩内容


✦ 同时,随着全球投资者越发认识到合法准入范围的扩大,以及消费者从非法市场向合法市场的转变所带来的机遇,资本开始以前所未有的水平流入大麻行业。

随着公司竞相进入新市场、扩大运营能力并获得新的知识产权,近几年,大麻行业几乎每个板块都看到了重磅投资。

这里博士列举十起知名大麻公司在今年的并购活动(包括但不仅限于):

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01

2021年10月19日,大麻电子烟配件供应商Greenlane Holdings表示,同意以2000万美元的交易价格收购电子烟制造商DaVinci。

2019年4月,Greenlane股票在纳斯达克以 GNLN 交易,是美国第一家在纳斯达克上市的大麻公司。Greenlane还拥有并运营北美电子雾化产品行业访问量最大的两个电商网站Vapor.com 和Vaposhop.com。

02

10月14日,加拿大大麻巨头Canopy Growth表示已达成协议,同意支付2.97亿美元收购美国大麻食品制造商Wana。

位于科罗拉多州博尔德的Wana是北美市场份额第一的大麻食品品牌。这是加拿大大型大麻公司的最新赌注,即美国最终将使大麻合法化。拟议中的收购取决于“美国联邦对THC的许可”。


03

9月23日,总部位于芝加哥的大麻跨州运营商Cresco Labs宣布以9000万美元的现金和股票交易收购Bay,也被称为 Cure Pennsylvania的三个医用大麻药房。

Cresco Labs首席执行官Charlie Bachtell在声明中表示,这笔交易“预计将扩大我们在宾夕法尼亚州的零售业务,提高盈利能力,并加强我们在该州批发大麻的领导地位”。

04

7月8日,美国领先且表现最佳的大麻公司Trulieve Cannabis Corp.宣布完成以 6300万美元收购Anna Holdings LLC 的交易。

Anna Holdings LLC 公司是Chamounix Ventures, LLC的唯一股权持有人。它持有Keystone Shops旗下药房经营许可证,在费城、德文郡和普鲁士国王设有分店。

05

6月23日,加拿大大麻巨头Canopy Growth Corporation以3.35亿美元完成了先前宣布的与The Supreme Cannabis Company, Inc.的合并。Canopy收购了Supreme的所有已发行普通股,Supreme成为Canopy的全资子公司。

Supreme Cannabis Company, Inc. (TSX: FIRE) (OTCQX: SPRWF) (FRA: 53S1)成立于2014年,是一个由不同大麻公司、产品和品牌组成的全球多元化大麻产品生产商。

06

5月17日,国际领先的大麻消费品供应商Curaleaf Holdings, Inc.签署了最终文件,以总对价7500万美元收购Los Sueños Farms。

Los Sueños Farms 是科罗拉多州最大的户外种植园,还有相关实体。

07

5月10日,美国佛罗里达州最大的获得完全许可的医用大麻公司Trulieve Cannabis宣布,将以21亿美元的高昂价格,收购总部位于亚利桑那州的Harvest Health&Recreation公司。

Harvest Health&Recreation 是一家垂直整合多州运营大麻公司。这是目前美国大麻行业最大的一笔收购交易。收购完成之后,Trulieve Cannabis公司的经营范围将覆盖11个州,包括22个种植和加工设施,总面积为310万平方英尺,并创建一个多达126个药房的强大零售网络,服务于医用成人用娱乐大麻市场。

08

3月11日,英美烟草公司(BAT)周四表示,将以约1.26亿英镑(1.7581亿美元)收购加拿大大麻生产商Organigram近20%的股份,以实现其主营烟草业务之外的多元化发展。

英美烟草公司(BAT)一举跃身成为Organigram的最大股东。英美烟草集团将以加拿大大麻市场为契机,扩大烟草产品在大麻市场的范围和份额,未来将进一步推出含有大麻成分的烟草产品。

Organigram总部位于加拿大新不伦瑞克省,自2013年起一直在生产医用大麻相关产品,并在2018年加拿大彻底实现大麻合法化后,开始正式生产大麻娱乐产品。Organigram公司以消费者为主导的创新理念和产品开发销售方面,均有良好表现。

09

3月9日,Curaleaf 以 2.86 亿美元的现金和股票收购了 EMMAC Life Sciences。

EMMAC Life Sciences是一家独立的欧洲运营商,在英国、德国、意大利、西班牙和葡萄牙开展业务。这标志着美国大型企业首次涉足欧洲,并让其他美国运营商注意到全球影响力的竞赛已经开始。

10

2月3日,总部位于爱尔兰的生物制药公司Jazz Pharmaceuticals以76亿美金收购GW Pharmaceuticals。

GW Pharmaceuticals是最成功的大麻衍生药物开发公司,也是唯一获得美国食品和药物管理局(FDA)和欧洲药品管理局批准的大麻药物生产商。这是迄今为止大麻行业最大的一笔收购,也是制药公司进入大麻行业的关键举措。

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纵观以上十大并购活动,我们不难粗略得出以下结论:


✦ 1)加拿大大麻巨头加大进军美国的力度,为美国大麻联邦合法化提前布局。

今年加拿大大麻公司与美国企业发生了总计数亿美元的交易,加方包括Canopy Growth、Cronos Group、Organigram和Tilray,参与交易的美国公司包括MedMen Enterprises、PharmaCann和科州的CBD公司Balanced Health Botanicals等。虽然加拿大在建立完全合法的全国市场方面击败了美国,但美国近40个州已将医用或成人用大麻合法化的人口是加拿大人口的 6 倍。市场在哪里,产业便在那里兴旺。

✦ 2)美国跨州大麻运营商循着各州合法化脚步,借并购拓展商业地图,扩大影响力。


在美国,公众和政治对医用和娱乐大麻的看法正在快速变化。在2020年大选之后,16 个州和华盛顿特区已将成人娱乐大麻的使用完全合法化,36个州已将药用大麻的使用合法化。由于各州大麻产业监管政策的差异,并购成为了快速增长的最佳方式。大麻生产&零售商将从过去的离散分布到如今诸侯割据,巨头隐现的态势。如Curaleaf108家/Trulieve 96家/ Green Thumb56家大麻药房,广泛分布在全美大麻商店最多的州里。


✦ 3)美国本土上市公司市值超过加拿大早期上市巨头,市场份额和业绩才是硬道理。


有数据显示,加拿大多数特许生产商 (LP) 的股价比2021年年初至今的高点下跌了约66%(平均)。分析师认为加拿大的价值/供应链在市场参与者、基础设施和库存水平方面饱和,即使按市场份额计算,该领域的领导者也尚未达到现金流盈利能力(在大多数情况下),其整体基本面落后于美国许多垂直整合的同行(如Curaleaf,Trulieve,Green Thumb)。


✦ 4)企业的并购风向从几年前的牌照、上游生产资源的获得极大转移向下游的渠道、产品和品牌,垂直整合生厂商思考如何将产业下沉,形成完整的产业链闭环。消费者的产品偏好也在变化。

注入大麻的快消品——如食品和饮料,新型烟草(大麻雾化电子烟)等产品系列的开发,为消费者带来了重要的新选择,提供给消费者更多的便利性和更广泛的自由,同样是并购的一个热点。


 5)其他产业巨头对大麻产业的兴趣将持续走高。形成“大麻+”局面,促进其他产业的创新迭代。


英美烟草(British American Tobacco)入股加拿大大麻生产商 Organigram,制药企业Jazz Pharmaceuticals收购GW Pharmaceuticals,都是大麻合法化、合规化背景下的产物,表示大麻产业将越来越多的受到资本和大型公司的青睐。



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图片  博士说:

在接下来的几年里,北美将仍是全球大麻经济的中心,美国将仍作为全球零售产品创新、新颖消费者体验和大麻文化的推动力。
无论是政策监管、发展脉络、产业动向、还是企业战略,都值得我们产业内部人士关注、学习。取其精华,去其糟粕,提前布局,做好准备,以待来日。博士与各位共勉。

END


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